“大宗商品的旗手”高盛，在看漲原油后，又開始唱多黃金了。

2023年，黃金強勢開局，現(xiàn)貨黃金周二周三連續(xù)上漲，兩日漲幅達2.2%，一度攀升至1865美元/盎司，刷新去年6月中旬以來的逾半年高位，截至周五發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金回落，至1838美元/盎司附近。

高盛大宗商品交易員Ryan Voon在*新的報告中寫道，今年有三個原因推動黃金上漲，其一在于當前黃金拋售趨勢已經接近尾聲，其二在于美聯(lián)儲不管何時轉向都利好黃金這類避險資產，其三在于受地緣政治沖突影響，各國央行對黃金這類“中立資產”會更加偏愛。

三大原因看漲黃金

Voon看漲黃金的原因一在于黃金拋售趨勢已接近尾聲。

Voon在報告中指出，創(chuàng)紀錄的央行需求與美聯(lián)儲政策導致的黃金定價低迷之間的分歧造成了黃金回報的不對稱性。而現(xiàn)在黃金ETF和投機頭寸的下降趨勢已經接近尾聲，甚至*近幾周黃金ETF開始凈流入，對多頭有利。Voon解釋稱：

在與市場上的一些參與者和客戶交談后，我們仍然認為現(xiàn)在黃金的回報率還存在一些不對稱性。央行黃金需求結構性攀升應有助于吸收更多的ETF拋售，這將進一步加大黃金價格回報的不對稱性。

一些現(xiàn)貨交易者還稱，他們希望價格回落至1700附近，這會大幅擴大現(xiàn)貨溢價。

華爾街見聞此前提及，2022年有兩股力量的拉扯造成了黃金回報的不確定性，一方面，由于美聯(lián)儲的“鷹派”論調，引發(fā)了黃金的大幅下跌，基準利率升高抵消了大眾對經濟衰退擔憂加劇的影響，黃金ETF和投機頭寸下降。

另一方面，2022年第三季度央行黃金購買量為400噸，是有紀錄以來的*大季度數(shù)字。2022年成為央行黃金需求創(chuàng)紀錄的一年。

高盛在此前的報告中稱，如果央行繼續(xù)以每季度400噸的速度購買黃金，那么在其他條件相同的情況下，金價可能會上漲25%。在不太極端的情況下，如果2023年每季度的央行采購量將降至250噸，在其他條件相同的情況下，金價可能會上漲12.5%。

Voon如此看漲黃金的第二個原因在于美聯(lián)儲的立場，他分析了兩種情況：i) 美聯(lián)儲2023年早于預期提前轉向，這會導致美元下跌，從而提振黃金；ii) 美聯(lián)儲轉向得太晚，造成更嚴重的衰退，這會有助于市場將資產投入黃金這類避險資產。對于中間那條“軟著陸”的選擇，Voon認為可能性很?。?/p>

中間有一條軟著陸路徑，可能對黃金價格的提振作用不明顯，但我認為這種情況發(fā)生的可能性很小。

如果從2018年底結束的加息周期尋找規(guī)律，我們可以發(fā)現(xiàn)，金價在當年10月底至11月創(chuàng)下低點，并在2019年上漲了20%。

Voon看漲黃金的原因三：從地緣政治的角度來看，各國央行對“中立資產”的需求將增加。

這也是正如瑞信明星分析師Zoltan Pozsar反復強調的，投資者應及時轉變思維，以自上而下地緣政治視角來思考經濟進程，由地緣政治沖突催生的通脹引發(fā)了“經濟戰(zhàn)爭”。

華爾街見聞此前提及，丹麥盛寶銀行*新公布的研報將今年金價預期上調至3000美元，理由也是全球今年將進入“戰(zhàn)爭經濟”，各國將把主權經濟利益和自力更生置于全球化之上。

盛寶認為，政府利用價格上限對物價進行管制、去美元化浪潮、黃金天然的避險屬性等因素都將助推金價上漲。

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